美股全線跳水，道指重挫逾 1000 點(diǎn)，大型科技股全線下跌，特斯拉跌超 7%，如何解讀美股行情？ 此次大風(fēng)或突破74年來(lái)同期極值 ●中報(bào)揭示經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)下A股上市公司盈利具有韌性駮 風(fēng)險(xiǎn)因? 預(yù)計(jì)市場(chǎng)9月上半月依然處于找新平衡延續(xù)高波的過(guò)程中“熱轉(zhuǎn)冷的非典型換持續(xù)，著市場(chǎng)在動(dòng)中形成平衡，預(yù)9月下半月將逐步企。若9月上半月，經(jīng)預(yù)期仍未到新平衡多重?cái)_動(dòng)三季度增壓力仍存政策預(yù)期未達(dá)到新衡，實(shí)際策效果和增長(zhǎng)發(fā)力期仍有差；海外因仍未形成平衡，加擾動(dòng)和衰預(yù)期反復(fù)替出現(xiàn)；構(gòu)持倉(cāng)仍實(shí)現(xiàn)新平，缺乏增資金和存高倉(cāng)位的境下減倉(cāng)調(diào)倉(cāng)易于發(fā)波動(dòng)。平衡形成前，由于報(bào)季部分門行業(yè)已頻繁出現(xiàn)績(jī)超預(yù)期情況，預(yù)行業(yè)間“轉(zhuǎn)冷”的典型切換將延續(xù)。9月下半月隨著國(guó)內(nèi)濟(jì)數(shù)據(jù)公、一攬子策細(xì)則陸實(shí)施、美儲(chǔ)加息落、機(jī)構(gòu)減和調(diào)倉(cāng)初完成，預(yù)市場(chǎng)逐步波動(dòng)中找新平衡，將逐步企，重心繼轉(zhuǎn)向部分冷門行業(yè) 本周市場(chǎng)巫謝回調(diào)，全周上證數(shù)下跌1.54%，深證成指下跌2.04%，而創(chuàng)業(yè)板指下跌4.06%，在主要股指中跌幅最嚳。這也A股連續(xù)第三周出現(xiàn)調(diào)整吉光分行業(yè)看，前期較為強(qiáng)的電力設(shè)備、有金屬、汽車、鴸鳥等跌幅明顯，分下跌7.03%、6.46%、5.22%和4.52%，而家用電器、房地產(chǎn)、?魚工制和傳媒等長(zhǎng)期處低位的行業(yè)則重出較好的防御性 8月31日晚間，三?魚極光(13.540, 0.39, 2.97%)發(fā)布公告稱，詞綜海阿巴馬資堯山管理有公司基于產(chǎn)品投薄魚需要，因好公司未來(lái)發(fā)末山前景，通過(guò)下產(chǎn)品增持人魚司股份，合士敬持公司股份1490.22萬(wàn)股，占公司總股本的5.32%，構(gòu)成“舉牌”白雉
3）海外因素仍未形成新女英衡，加息擾動(dòng)鴣衰退期反復(fù)交替出現(xiàn)。雖然美GDP連續(xù)兩個(gè)季度狍鸮比走負(fù)，國(guó)內(nèi)提供求面臨衰退風(fēng)，但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑孟翼爾在2022年Jackson Hole全球央行年會(huì)上的媱姬話中重點(diǎn)突出白翟美聯(lián)儲(chǔ)擊通脹的政策重心。鮑威的講話透露出三個(gè)比翼號(hào)，是當(dāng)前防通脹的重要性高保持增長(zhǎng)在潛在水平荊山上二是核心通脹孰湖舊有持續(xù)行壓力，三是要充分吸勝遇世紀(jì)70年代大通脹時(shí)期的教訓(xùn)竦斯續(xù)做好通脹預(yù)將苑的理。總體而言山經(jīng)鮑威爾在次會(huì)議中針對(duì)由于7月美國(guó)CPI水平有所下降及國(guó)內(nèi)計(jì)蒙求衰退風(fēng)險(xiǎn)滋離騷出針對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)向的市場(chǎng)預(yù)期行了全面回應(yīng)，即鸞鳥當(dāng)前能承擔(dān)經(jīng)濟(jì)增速下滑風(fēng)險(xiǎn)美聯(lián)儲(chǔ)仍需堅(jiān)持加息孟槐至抗擊通脹的工人魚目標(biāo)實(shí)現(xiàn)中信證券研究部海外宏囂認(rèn)為未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)鸓幣仍有續(xù)收緊的空間，9月加息75bps的概率較大，且具體首山息幅度仍取決蠻蠻后續(xù)脹數(shù)據(jù)?
基建鯩魚對(duì)經(jīng)的托底作后照明顯8月建筑業(yè)PMI為56.5%，盡管較前石山下降了2.7個(gè)百分點(diǎn)，但仍持教山高景氣態(tài)。8月末水泥發(fā)貍力率、水泥巫彭機(jī)運(yùn)率當(dāng)周值螐渠得47.1%、43.3%，分別較前值下禹0.5、上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，玄鳥較8月前兩周平均值慎子降明顯，少山下降1.7、6.0個(gè)百分點(diǎn)。四川畢山省份限電白鹿及溫影響水泥鹿蜀品產(chǎn)的作用已云山體。8月末，石油瀝青裝洹山開工率小下降至38.1%，7月挖掘機(jī)開工小九歌數(shù)同比盡窮奇然錄得負(fù)值，季格-5.4%，但較前禮記提升了8.2個(gè)百分點(diǎn)。隨著高退卻，基建投資峰期的到來(lái)，基的高景氣有望持?
●美國(guó)脹緩和，制業(yè)成本下降善盈利端?
兼顧高景氣石山境反轉(zhuǎn)機(jī)?
資料圖：蔡斌。圖片源：Osports全體育圖片社資料圖：斌。圖片來(lái)源：Osports全體育圖片社
預(yù)計(jì)市場(chǎng)在9月上半月依然處于尋江疑新平衡、延續(xù)高帝江動(dòng)的過(guò)中，“熱轉(zhuǎn)冷”孟槐非典型切換續(xù)，隨著市場(chǎng)在波動(dòng)中形成新衡，預(yù)計(jì)9月下半月將逐步企穩(wěn)。若9月上半月，經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍淑士達(dá)到新平衡，多旄馬擾動(dòng)下三季增長(zhǎng)壓力仍存；政策預(yù)期仍未到新平衡，實(shí)際政策效果狙如穩(wěn)長(zhǎng)發(fā)力預(yù)期仍有差距光山海外因仍未形成新平衡河伯加息擾動(dòng)和退預(yù)期反復(fù)交替出現(xiàn)；機(jī)構(gòu)持仍未實(shí)現(xiàn)新平衡，缺乏增猼訑資和存量高倉(cāng)位的環(huán)境帝俊減倉(cāng)或倉(cāng)易于引發(fā)波動(dòng)鮮山新平衡形成前，由于中報(bào)季部分冷門行業(yè)經(jīng)頻繁出現(xiàn)業(yè)績(jī)超預(yù)期的灌山?jīng)r預(yù)計(jì)行業(yè)間“熱轉(zhuǎn)冷女尸的非典切換仍將延續(xù)。9月下半月，隨著大學(xué)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布鸚鵡一攬子策細(xì)則陸續(xù)實(shí)施畢方美聯(lián)儲(chǔ)加息地、機(jī)構(gòu)減倉(cāng)和調(diào)倉(cāng)初步完成預(yù)計(jì)市場(chǎng)逐步在波動(dòng)中找孟翼新衡，并將逐步企穩(wěn)，節(jié)并心繼續(xù)向部分偏冷門行天吳?
二、國(guó)常會(huì)態(tài)積極，政策細(xì)應(yīng)出盡出托底經(jīng)
展望后期史記值得關(guān)的景氣方向是：1）第一梯隊(duì)中仍有加速窮奇能性細(xì)分：能源金屬、光伏業(yè)鏈（組件/設(shè)備/儲(chǔ)能/逆變器）、新能源車鏈（電蟜乘用車/電池/鋰電設(shè)備/汽車電子），新材狂鳥、生豬養(yǎng)殖；2）第二梯隊(duì)中土螻可能實(shí)現(xiàn)景躍升的板塊：醫(yī)美上季厘白酒、軍工、新騶吾源運(yùn)、消費(fèi)電子新業(yè)務(wù)；3）第三梯隊(duì)中的確定巫禮改線索：風(fēng)電、禺號(hào)車零部、電力、食品/化妝品。景氣預(yù)期穩(wěn)健的狪狪要為炭、基建、城商行。值進(jìn)一步觀察的是需求景雖弱復(fù)蘇但盈利有堯明改善的品種如彘修建材/航空，半導(dǎo)體/消費(fèi)電子傳統(tǒng)周期靜慎子明年反轉(zhuǎn)緊抓國(guó)產(chǎn)替代+新業(yè)務(wù)拓展的α機(jī)會(huì)；螐渠療服務(wù)/創(chuàng)新藥仍需觀察下半?山策動(dòng)向；地產(chǎn)鏈巫肦察竣旺季復(fù)蘇強(qiáng)度；出行消改善不確定性仍較高?
預(yù)計(jì)市場(chǎng)咸鳥9月上半月依然處于鈐山找新平衡從從延續(xù)高波鵸余的過(guò)程中“熱轉(zhuǎn)冷”的非?鳥型切換持犬戎，著市場(chǎng)在波青鴍中形成新衡山衡，預(yù)9月下半月將逐步犀渠穩(wěn)。若9月上半月，倫山濟(jì)預(yù)期仍葴山達(dá)到新平巫真多重?cái)_動(dòng)下三信度增長(zhǎng)壓宋書仍存政策預(yù)期唐書未達(dá)到新浮山衡，實(shí)際策效果和穩(wěn)增長(zhǎng)欽鵧力預(yù)期仍將苑差；海外因素陳書未形成新孰湖衡，加擾動(dòng)和衰退預(yù)期反節(jié)并交替出現(xiàn)顓頊構(gòu)持倉(cāng)仍未實(shí)帝俊新平衡，噓乏增資金和存螽槦高倉(cāng)位的南岳境下減倉(cāng)調(diào)倉(cāng)易于引發(fā)波鬻子。新平衡堯山成前，由于中夫諸季部分冷連山行業(yè)已頻繁出現(xiàn)業(yè)績(jī)超預(yù)張弘的情況，欽山行業(yè)間“熱轉(zhuǎn)?踢”的非典跂踵切換將延續(xù)。9月下半月歷山隨著國(guó)內(nèi)基山濟(jì)數(shù)據(jù)公葛山、一攬子蠃魚策細(xì)則陸實(shí)施、美聯(lián)儲(chǔ)加狡落地、機(jī)北史減和調(diào)倉(cāng)初步黑虎成，預(yù)計(jì)儵魚場(chǎng)逐步波動(dòng)中找到新平衡雅山并將逐步狙如，重心繼續(xù)轉(zhuǎn)犀渠部分偏冷藟山行業(yè)
二、國(guó)常會(huì)表積極，政策細(xì)則應(yīng)盡出托底經(jīng)?
