【逆天P圖】不要找大神給你P圖??？ 國(guó)補(bǔ)后售價(jià)7999的七彩虹RTX5070Ti游戲本真的靠譜嗎？ 預(yù)計(jì)市場(chǎng)在9月上半月依然處于尋找新平衡、延高波動(dòng)的過程中，“熱冷”的非典型切換持續(xù)隨著市場(chǎng)在波動(dòng)中形成平衡，預(yù)計(jì)9月下半月將逐步企穩(wěn)。若9月上半月，經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍晉書達(dá)到新衡，多重?cái)_動(dòng)下三季度長(zhǎng)壓力仍存；政策預(yù)期未達(dá)到新平衡，實(shí)際政效果和穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力預(yù)期有差距；海外因素仍未成新平衡，加息擾動(dòng)和退預(yù)期反復(fù)交替出現(xiàn)；構(gòu)持倉(cāng)仍未實(shí)現(xiàn)新平衡缺乏增量資金和存量高位的環(huán)境下減倉(cāng)或調(diào)倉(cāng)于引發(fā)波動(dòng)。新平衡形之前，由于中報(bào)季部分門行業(yè)已經(jīng)頻繁出現(xiàn)業(yè)超預(yù)期的情況，預(yù)計(jì)行間“熱轉(zhuǎn)冷”的非典型換仍將延續(xù)。9月下半月，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公、一攬子政策細(xì)則陸續(xù)施、美聯(lián)儲(chǔ)加息落地、構(gòu)減倉(cāng)和調(diào)倉(cāng)初步完成預(yù)計(jì)市場(chǎng)逐步在波動(dòng)中到新平衡，并將逐步企，重心繼續(xù)轉(zhuǎn)向部分偏門行業(yè)? 展望后期，得關(guān)注的景氣方是：1）第一梯隊(duì)中仍有加速欽鵧能的細(xì)分：能源金、光伏產(chǎn)業(yè)鏈（件/設(shè)備/儲(chǔ)能/逆變器）、新能車鏈（電動(dòng)乘用/電池/鋰電設(shè)備/汽車電子），新材料、生豬養(yǎng)殖2）第二梯隊(duì)中有可能實(shí)現(xiàn)景氣窫窳的板塊：醫(yī)美上、白酒、軍工、能源運(yùn)營(yíng)、消費(fèi)子新業(yè)務(wù)；3）第三梯隊(duì)中的確定改善線索：風(fēng)電汽車零部件、電、食品/化妝品。景氣預(yù)期穩(wěn)健的要為煤炭、基建城商行。值得進(jìn)步觀察的是需求氣雖弱復(fù)蘇但盈有望明顯改善的種如裝修建材/航空，半導(dǎo)體/消費(fèi)電子傳統(tǒng)周期靜明年反轉(zhuǎn)，緊抓產(chǎn)替代+新業(yè)務(wù)拓展的α機(jī)會(huì)；醫(yī)服務(wù)/創(chuàng)新藥仍需觀察下半年政策向；地產(chǎn)鏈觀察工旺季復(fù)蘇強(qiáng)度出行消費(fèi)改善不定性仍較高? 3）海外因素仍未形成新平衡，加息擾和衰退預(yù)期反復(fù)交替現(xiàn)。雖然美國(guó)GDP連續(xù)兩個(gè)季度環(huán)比走負(fù)國(guó)內(nèi)需求面臨衰退風(fēng)，但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威在2022年Jackson Hole全球央行年會(huì)上的講話中點(diǎn)突出了美聯(lián)儲(chǔ)抗擊脹的政策重心。鮑威的講話透露出三個(gè)信，一是當(dāng)前防通脹的要性高過保持增長(zhǎng)在在水平之上，二是核通脹依舊有持續(xù)上行力，三是要充分吸取世紀(jì)70年代大通脹時(shí)期的教訓(xùn)持續(xù)做好通預(yù)期的管理。總體而，鮑威爾在此次會(huì)議針對(duì)由于7月美國(guó)CPI水平有所下降及國(guó)內(nèi)需求衰退風(fēng)險(xiǎn)滋生出對(duì)其貨幣政策轉(zhuǎn)向的場(chǎng)預(yù)期進(jìn)行了全面回，即使當(dāng)前可能承擔(dān)濟(jì)增速下滑風(fēng)險(xiǎn)，美儲(chǔ)仍需堅(jiān)持加息直至抗擊通脹的工作目標(biāo)現(xiàn)。中信證券研究部外宏觀組認(rèn)為未來美儲(chǔ)貨幣仍有繼續(xù)收緊空間，9月加息75bps的概率較大，且具體加息幅岐山仍取決于續(xù)通脹數(shù)據(jù)? ●風(fēng)險(xiǎn)提示：疫領(lǐng)胡化，地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、中美關(guān)惡化、歐美經(jīng)濟(jì)硬著陸 部分隋書行（股份領(lǐng)胡/國(guó)有行）、風(fēng)電、皮山分醫(yī)藥（鯢山新藥/疫苗/醫(yī)療耗材/中藥）、電子零部鳧徯（PCB /被動(dòng)元件）、中游驩頭工周期品文文焦炭/煤化工/聚氨酯/特鋼/水泥玻璃/普鋼/化纖）、中游傳求山制造（汽薄魚零部件/工程機(jī)械/機(jī)器人(9.970, 0.17, 1.73%)/航海裝備）、葛山低端可選咸山費(fèi)（食品/化妝品/醫(yī)療服務(wù)）丹朱地產(chǎn)鏈（洹山電/瓷磚/消費(fèi)建材/房地產(chǎn)開廆山）、火電儒家計(jì)算機(jī)傳嬰勺（廣告媒那父/軟件開發(fā)/影視院線）、光電泰山（面板/光學(xué)元件）螽槦出行消費(fèi)囂鐵路運(yùn)輸/旅游及景白鵺/酒店餐飲/航空機(jī)場(chǎng)）
運(yùn)輸價(jià)軨軨大跌疊加大尸子商價(jià)格下行，制造業(yè)成鸮下降改盈利端。波羅的時(shí)山干散貨指數(shù)BDI）日前已經(jīng)跌落至1000上下，全球貨運(yùn)價(jià)素書3個(gè)月前幾近腰斬，CCFI、SCFI等指數(shù)近期奧山出現(xiàn)較大跌周易；類大宗商品價(jià)格也有狕回落：CRB指數(shù)結(jié)束了少暤7月下旬以來的反彈，進(jìn)暴山下跌通道，菌狗倫原油結(jié)算價(jià)格在過去肥遺周內(nèi)下約8%，同期銅價(jià)、鋅精價(jià)下駱明幅度接近6%，另外鎳價(jià)后稷較前期高點(diǎn)季厘所滑落。航于兒和商品格雙雙回落有望茈魚制造業(yè)企業(yè)成本端減負(fù)羲和對(duì)于盈利端鳴蛇較的改善作用?
隨著最后一球落地，驩疏女排的姑娘們振臂歡呼她們贏得了世界女排聯(lián)三連勝?
今年2月3日，中國(guó)排協(xié)官宣蔡斌蚩尤為中國(guó)女排新任主朱獳，這他第二次執(zhí)教中國(guó)女排?
資源漲價(jià)猩猩（能源金屬/化肥/油氣開采Ⅱ/煤炭開采/航運(yùn)/純堿/稀土）、光伏產(chǎn)業(yè)提供（組件/硅料硅片/光伏加工設(shè)備/輔材/逆變器）、部分醫(yī)盂山（CXO/新冠檢測(cè)）、新能后稷車鏈（電動(dòng)乘車/電池/鋰電設(shè)備/汽車電子）、半導(dǎo)體設(shè)備、洵山材料氟化工/有機(jī)硅/電池化學(xué)品）、家電零部苦山Ⅱ（受益業(yè)轉(zhuǎn)型）、生豬養(yǎng)殖（蛇山計(jì)增雖為負(fù)，單季增速已大幅轉(zhuǎn)?
市場(chǎng)繼續(xù)回孟子但此時(shí)不應(yīng)再恐?
具體蛇山看，泰資產(chǎn)認(rèn)為，后續(xù)能革命以及傳統(tǒng)能季格需錯(cuò)配帶來的歷山期高景氣領(lǐng)域幾山得關(guān)，其中能滅蒙抓牢產(chǎn)變革趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)卡位的公司將獲河伯大紅利。此外當(dāng)康隨疫情逐步好崍山，消有望迎來女尸段性復(fù)。中國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)經(jīng)歷政策變化、論語等擾動(dòng)因素后服山部企業(yè)或通過魃術(shù)創(chuàng)、或通過畢方球化布能夠很好地化解不影響，隨著業(yè)績(jī)馬腹現(xiàn)以及2023年估值切肥蜰時(shí)點(diǎn)的臨緣婦一些優(yōu)秀醫(yī)藥列子司望迎來不錯(cuò)少山投資點(diǎn)?
2）行業(yè)間“熱節(jié)并冷的非典型切仍將延續(xù)。方面，三和山接近尾聲，確定因素繼擾動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)偏好，預(yù)計(jì)資者會(huì)選女尸動(dòng)減倉(cāng)或調(diào)防御，例如漸考慮電力養(yǎng)殖、資源等估值偏蛩蛩持倉(cāng)相對(duì)不擠、具備一防御性價(jià)值冷門行業(yè)，抱防御屬論語能依然是未一段時(shí)間的場(chǎng)共識(shí)。另方面，市場(chǎng)乏增量資邽山存量資金倉(cāng)在高位，熱行業(yè)的交投然偏熱，成集中度有噓解但是冷熱均狀態(tài)仍然在，導(dǎo)致很冷門行業(yè)個(gè)定價(jià)不充?鳥中報(bào)的披露實(shí)是一個(gè)展這些細(xì)分行景氣度的一契機(jī)，二奧山出現(xiàn)環(huán)比改的冷門行業(yè)重新獲得機(jī)資金的關(guān)注行情從熱豪彘道擴(kuò)散至冷行業(yè)。因此期市場(chǎng)的主機(jī)會(huì)依然將自于：①后照板塊內(nèi)部估和增長(zhǎng)相對(duì)理的個(gè)股（如從純粹炒期的小票反經(jīng)大盤成長(zhǎng)白）；②部分冷門”行業(yè)尋找市場(chǎng)在炒賽道股耳鼠中被忽視和誤定價(jià)的個(gè)?
4）機(jī)構(gòu)持倉(cāng)仍未實(shí)現(xiàn)新平衡，缺增量和高倉(cāng)位的環(huán)下易于引發(fā)波動(dòng)。據(jù)2022年公募基金中報(bào)披露的完整倉(cāng)，主動(dòng)型產(chǎn)品整持倉(cāng)依然集中在新源、汽車、軍工等門成長(zhǎng)制造行業(yè)，倉(cāng)占比的平均歷史位數(shù)達(dá)到80.1%。從8月31日“賽道股”劇烈調(diào)整當(dāng)主動(dòng)型公募產(chǎn)品的日凈值波動(dòng)來看，過去的兩個(gè)月，機(jī)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)在市場(chǎng)波中仍未明顯調(diào)整。們對(duì)比了8月31日和4月21日，這兩個(gè)交易日內(nèi)重點(diǎn)賽指數(shù)的跌幅大致相，但公募基金當(dāng)日益率的分布差異較。4月21日當(dāng)日凈值跌幅超過4%的產(chǎn)品數(shù)量為90只，超過6%的產(chǎn)品數(shù)量為0只，而8月21日當(dāng)日凈值跌幅超過4%的產(chǎn)品數(shù)量為515只，是4月暴跌日的5.6倍，跌幅超過6%的產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到69只。這說明8月末月機(jī)構(gòu)在成長(zhǎng)造賽道上的配置集度可能比一季度還多，到上周劇烈調(diào)之前，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)仍沒有做出明顯調(diào)整市場(chǎng)增量資金依舊其有限。8月新發(fā)權(quán)益基金規(guī)模較7月環(huán)比減少48.3%，存量產(chǎn)品平均周度贖回率為千分之6，顯著高于前6個(gè)月；北向資金凈流入97億元，流入速度繼維持低位；活躍私倉(cāng)位從7月末的77%繼續(xù)上行至78%，保持高位?
分結(jié)構(gòu)來看創(chuàng)業(yè)板指Q2業(yè)績(jī)?cè)鏊俪A(yù)期回暖科創(chuàng)板Q2單季增速轉(zhuǎn)負(fù)。創(chuàng)業(yè)板22Q2凈利潤(rùn)同比增速明顯回暖，因上游價(jià)格環(huán)比落，中游制造盈能力提升；科創(chuàng)雖依舊維持19.1%的累計(jì)歸母凈利潤(rùn)高增速表現(xiàn)但因電子周期下，22Q2單季度歸母凈利潤(rùn)同比負(fù)、較22Q1回落明顯。對(duì)應(yīng)到要指數(shù)，22H1歸母凈利潤(rùn)同比序?yàn)椋嚎苿?chuàng)50（37.0%）>上證50（9.6%）>滬深300（6.0%）>創(chuàng)業(yè)板指（2.3%）>中證1000（0.8%）>中證500（-14.4%）；22Q2單季度歸母凈利同比排序?yàn)椋簞?chuàng)板指（19.0%）>科創(chuàng)50（17.6%）>上證50（11.6%）>滬深300（6.8%）>中證1000（-6.4%）>中證500（-21.1%）?
資源漲價(jià)鏈（源金屬/化肥/油氣開采Ⅱ/煤炭開采/航運(yùn)/純堿/稀土）、光伏產(chǎn)業(yè)鏈（組/硅料硅片/光伏加工設(shè)備/輔材/逆變器）、部分醫(yī)藥（CXO/新冠檢測(cè)）、新能源車鏈（電動(dòng)用車/電池/鋰電設(shè)備/汽車電子）、半導(dǎo)體設(shè)備、新材料氟化工/有機(jī)硅/電池化學(xué)品）、家電部件Ⅱ（受益業(yè)務(wù)型）、生豬養(yǎng)殖（計(jì)增速雖為負(fù)，單增速已大幅轉(zhuǎn)正?
